医治白癜风的专家招商地产(000024)季报点评：业绩稳步增长 未来发展可期
报告要点
事件描述招商地产披露 2013 年三季报显示，公司前三季度实现营收234.71 亿元，同比增长45.37%；实现归属于上市公司股东净利润36.05 亿元，同比增长49.06%；
基本每股收益为2.1 元/股，同比增长49.06%。
事件评论：销售和结算均稳步增长。今年前三季度公司实现签约销售金额314.14 亿元，同比升27.18%。其中第三季度实现签约金额114.84，同比上升33.47%。至此，已完成公司今年400 亿元销售目标的78.54%。前三季度公司实现营收234.71 亿元，同比增长45.37%，其中第三季度实现营收73.38 亿元，同比增长20.98%。三季度营收增速略有放缓，但整体上无碍于公司全年的快速增长步伐。
毛利率与上半年持平。前三季度毛利率为46.36%，与半年报毛利水平基本持平，与去年同期相比下降了约6 个百分点。今年公司在二三线城市的结算项目占比加大，整体上拉低了公司的毛利水平，预计13 年全年的毛利水平会维持在当前水平。
资产注入与再融资助推公司成长。报告期内公司公告了再融资方案，拟向大股东非公开发行股票购买其持有的两个优质项目；同时拟以不低于非公开发行A 股0.67 亿股，用于补充流动资金。大股东此次注入两项目体量合适，位置优越，质地优良，预计将会有力增厚公司16-17 年间的业绩。
同时一旦此次资产注入及增发方案成功，公司资产负债率将会由当前的72.96%降至68.8%，从而有力提高公司的债权融资能力和拿地扩张能力，有助于公司持续快速扩张。
维持推荐评级。2013 年三季报显示公司预收账款为346.74 亿元，同比增长36.41%，业绩锁定性较强。预计公司2013、2014 年EPS 分别为2.63和3.36 元/股，对应PE 分别为9.58 和7.5 倍，维持推荐评级。(来源：中国财经)
